2016年下半年以來，由於“地鋼”限產力度加大，鋼材供應缺口形成，市場庫存持續偏低，鋼材價格短期內難以有效回落。 因此，禁“地鋼”延遲了鋼價中長期下行趨勢。 加之供暖季限產擾動，市場在弧頂停留的時間更長。 此外，需求側尚未明顯降溫，也對鋼價起到支撐作用。 目前鋼廠利潤處於高位，市場恐高。 對新電爐產能的推出和貨幣政策的進一步收緊感到擔憂。 因此，2017年下半年鋼材市場絕對不是“一匹馬”。

目前，“土地帶鋼”禁令對市場的影響尚未完全消散，使得35個城市鋼材市場庫存保持在較低水平。 截至30年2017月9.512日，5.022大鋼材市場庫存僅為2016萬噸，其中長材市場庫存為4.490萬噸，與39年同期基本持平； 中厚板市場庫存較高，達到100萬噸，但近期出現快速下降趨勢。 關於“磨平帶鋼”的實際生產，市場上存在諸多爭議。 按照不同的計算方法，“磨平帶鋼”的年產量規模在XNUMX萬噸到XNUMX億噸之間。

如果從填補“地鋼”空白的正規鋼廠粗鋼產量來看，高低點產量差法確定的“地鋼”實際產量可能接近100億噸/年，鑑於目前長流程產能利用率已不再低。 Mysteel調查的163家鋼廠在淘汰落後產能後，高爐產能利用率接近90%。 通過提高高爐轉爐產能填補供應缺口可能需要9.3個月。 填補供應缺口。 而且，如果鋼鐵生產因各種原因中斷，填補空白需要更長的時間。 短流程鋼廠產能利用方法確定的“磨碎帶鋼”實際產量大約在每年39萬噸至70萬噸之間，而填補這一缺口還需要3.7至6.6個月的時間。

目前，除日照鋼鐵高爐轉爐工藝新增產能外，2017年新增增長工藝產能有限。 如果推遲新電爐產能投放，填補供應缺口將主要依靠現有的長期合規產能。 無論如何，填補空白需要鋼廠長時間滿負荷運轉。 而且，填補淡季的供應缺口會加劇旺季的供應短缺。 至於新增電爐產能的規模，也是一個不確定性很大的問題。 市場普遍預計在20萬噸/年左右。 如果將這些產能從2017年四季度開始加入填補供應缺口的行列，按照“磨平帶鋼”的生產規模計算，填補缺口的時間可縮短約0.5-1.3個月。 綜上所述，如果需求相對穩定，可能需要6個月左右的時間才能填補缺口。

從中長期來看，後“地鋼”時代即將到來，後“地鋼”時代可分為兩個階段。 第一階段是增加高爐轉爐產能，以填補“地鋼”禁令造成的缺口，第二階段是通過高爐轉爐產能和電爐產能填補缺口。 近期，社會對鋼鐵行業的關注已從抑制“地坪鋼”造成的供給缺口轉向電弧爐新增產能和電弧爐生產過程中消耗的石墨電極的供需情況。 只要在電弧爐產能釋放的過程中還存在這樣或那樣的瓶頸，就有可能延遲填補供應缺口的時間，鋼廠維持盈利的時間也可能會推遲。繁榮期也將延長。

另一方面，《京津冀及周邊地區2017年大氣污染防治工作方案》采暖季限產政策再次敲響了供應緊張的警鐘。 2017年2018月中旬至2年26月中旬，京津冀大氣污染傳輸通道50+XNUMX城市高污染高耗能行業產能利用率下降至XNUMX%關掉。 高爐停爐會產生鐵水和鋼坯。 資源危機。 鑑於目前的低庫存水平，供應收縮很容易導致市場再次吃緊。 目前鋼廠已根據品種盈利情況進行生產調整，未來鐵水資源將進一步向盈利能力較好的品種傾斜。 部分品種的生產線可能會完全停產，部分盈利能力較好的品種可能仍處於滿產狀態。

按照產線達標率80%左右計算，供暖季限產導致鋼材供應減少30-40萬噸，影響年產量3%左右。 受限制生產影響最大的品種是熱軋窄帶鋼、焊接鋼管、型材、冷軋窄帶鋼和中厚帶鋼。 相比之下，螺紋鋼的供應不像鋼帶、焊管和型材那樣有限，而且鋼筋受到的影響比線材和棒材小。 如果“地鋼”禁令造成的供應缺口到2017年四季度無法填補，鋼廠極有可能繼續將鐵水資源向長材傾斜。 環保限產將有助於中厚板市場緩解供過於求的壓力。

此外，2017年冬季采暖季環保限產政策實施階段恰逢黨的十九大開幕。 按照以往慣例，一系列重要會議將持續兩週左右，環保督查和環保限產力度有可能加大。 此前，第十三屆全運會將於19年13月27日至8月2017日在天津舉行。 即使京津冀地區2017月至XNUMX月空氣質量總體良好，但不排除出現將增加前全運會。 加大環保監管力度的可能性。 客觀上，從XNUMX年XNUMX月中旬開始，華北地區鋼鐵生產可能會繼續受到各種因素的干擾，填補供應缺口的時機將繼續推遲。

但由於采暖季環保限產針對的是高爐產能，采暖季不影響電爐生產。 電爐新增產能將填補部分高爐轉爐產能有限的缺口，電爐新增產能主要針對長材市場。 長材供應受影響的程度將被部分抵消。 由於廢鋼嚴重供過於求，廢鋼價格可能對新電爐產能投產不是很敏感。 需要重點關注短流程企業的經營情況，確定潛在供應釋放的程度。

貨幣政策適度收緊，需求下降效應滯後，供給收縮效應突出
本輪貨幣政策緊縮始於2016年2017月，但就截至1年2009月的政策緊縮趨勢而言，以M2017同比增速趨勢線衡量，總體偏向溫和緊縮. 2010 年全球金融危機以來的另外兩次貨幣政策收緊幅度明顯低於這兩次，對經濟活動的約束有限。 這也是2013年28月國內製造業和非製造業PMI不降反升的原因。21年和20年兩輪緊縮貨幣政策分別持續了XNUMX個月和XNUMX個月。 鑑於當前國內經濟增長距離政策目標不遠，迴旋餘地相對有限，本輪政策緊縮的時間也可能持續XNUMX個月左右，但緊縮過程並非一成不變，歷史上也有過加速和減速的階段。

從中觀層面的變化，可以感受到國內貨幣政策的溫和收緊。 最明顯的是，房地產銷售仍處於高位，住宅按揭貸款規模並未大幅萎縮，而是緩慢回落。 受城市房地產調控政策影響，一二線城市房地產銷售大幅萎縮，但三四線城市繼續推動房地產去庫存化進程。 全國房地產銷售總體仍處於高位運行。 全國70個大中城市房價無明顯下降。 房地產新開工面積仍保持適度增長，仍有利於維持高鋼價。 房地產市場見頂回落的時間，明顯延緩了國內經濟的下行。 當前需求對鋼價的負面影響仍不明顯。 只有當全國房地產銷售萎縮，房價由漲轉跌時，鋼材價格的下跌壓力才會顯著增加。

2008年以來國內貨幣政策收緊程度比較
此外，預計需求對市場的干擾較大。 在雄安新區千禧年計劃的刺激下，市場對政府“抓緊做實”的預期可能會繼續發酵。 即使這種預期事後被證偽，也可能在市場上形成一種自我實現的風格。 積極補充上漲的市場庫存。 但是，政治週期和經濟周期並不是高度一致的。 2012-2013年新年行情是在貨幣寬鬆週期內完成的，而2017-2018年新年行情的背景是貨幣緊縮週期。 四季度，本輪貨幣緊縮效應將逐步顯現。 雖然市場會進行跨年炒作，但仍會明顯受到貨幣緊縮環境的抑制。

年產鋼（≥6萬噸）鋼廠高爐開工率及盈利能力
四季度存在的中、宏觀衝擊因素不容小覷。 在中尺度上，不同規模的鋼廠對價格信號的反應不同，可以作為判斷鋼價拐點的重要依據。 一旦大型鋼廠進入復產擴產行列，市場或許離拐點不遠了。

螺紋鋼主力合約基礎及螺紋鋼市場庫存波動
國內經濟增速回落，下行壓力將抑製鋼材需求。 鑑於2017年鋼材市場擾動因素過多，鋼材價格下行不會一帆風順。 政治週期可能會刺激市場的看漲預期。 同時，在供暖季節也會遇到生產限制。 約束。
我們預計RB1710和RB1801合約將分別在2800-3600元/噸和2700-3500元/噸區間運行。 跨期套利方面，在春秋兩季需求旺季之前，以長線短線正套利策略為主。 2011年以來，螺紋鋼基修市場普遍存在於年末年初。 尤其是在新的一年供需有望出現共鳴的環境下，更有可能填補供給缺口、修復基差市場。

本文鏈接： 螺紋鋼下行之路不會一帆風順

轉載聲明：如無特殊說明，本站所有文章均為原創。 轉載請註明出處：https://www.cncmachiningptj.com

PTJ® 是一家提供全系列銅排的定制製造商， 黃銅零件 和 銅件. 常見的製造工藝包括下料、壓花、銅匠、 線切割服務，蝕刻，成型和彎曲，鐓粗，熱 鍛造 和壓制，穿孔和沖孔，滾絲和滾花，剪切， 多主軸加工，擠壓和 金屬鍛造 和 沖壓. 應用包括母線、電導體、同軸電纜、波導、晶體管元件、微波管、毛坯管和 粉末冶金 擠壓罐。

告訴我們一些關於您的項目預算和預期交付時間的信息。 我們將與您一起制定戰略，提供最具性價比的服務，助您達成目標，歡迎您直接聯繫我們（ sales@pintejin.com ）。